【导语】由于整体行业的颓势，奢侈品生产商目前普遍陷入困境，对他们来说，更高的股票分红也已渐渐变成了“奢侈品”。

　　据彭博社报道，自从进入2016年以来，瑞士奢侈品集团 Richemont (历峰集团)和意大利奢侈品集团 Tod’s SpA 的股价都已下跌超过 20%，并且依然是投资者做空的对象。尽管销售正在不断下跌，但是许多人都认为他们将会继续提高股票分红，这对许多计划做空的投资人颇有吸引力。

　　数据分析公司 IHS Markit Ltd.的分析师 Simon Colvin表示：“尽管在许多关键市场的销售都非常疲软，这些公司依然在提高他们的分红。如果分红过高，可能会在长期上对公司的持续经营造成影响。如果你是个以分红为目标的投资人，你应该小心。”

　　中国经济增速的减慢，恐怖袭击对旅游业的影响，以及游客在奢侈品消费的减少都对奢侈品行业造成了很大影响，金融服务公司 UBS Group AG(瑞银集团)认为情况还可能进一步恶化。但即使是利润和销售表现都不理想，许多奢侈品集团依然提高了他们的分红力度，以吸引投资人。

　　不过，这一策略在过去的一年里并没有奏效。Morgan Stanley(摩根士丹利)的一项专门追踪持续稳定高分红的公司股票指数，在过去一年里下跌了16%，跌幅达到了欧洲斯托克(Stoxx Europe 600 Index)指数的三倍以上。

　　此前，历峰集团在周三预测，上半年的利润和营业利润都将下跌近 50%，但是分析师依然认为他们会增加分红; Tod’s 集团连续第六个季度利润下跌，但是分红方面的开支将会增加 15%。

　　根据彭博社和 Markit 的数据，这两家公司是欧洲顶级奢侈品公司中分红力度最大的之二，而超过 6%的放空比率(放空比率=当前卖空股数/平均每天成交量)也同样是最高的公司之二。

　　与他们类似，意大利奢侈品集团 Salvatore Ferragamo SpA 和德国 Hugo Boss AG 两家公司同样也是做空市场最偏好的对象，二者的放空比率都超过 5%，股价也正处于下跌趋势。尽管两家公司的销售表现不佳，他们的分红力度要比奢侈品行业的平均水平更高。

　　全球钟表巨头、瑞士 Swatch Group AG 上半财年的利润为过去七年中最低，但是分红却高于过去七年里的平均水平，放空比率更是高达 27%，为欧洲斯托克指数中最高的一家公司。

　　LVMH集团和 Kering SA (开云集团)的分红支出同样要高于行业的平均水平，但是他们在部分关键市场的销售需求正在增加，这也推动了股价的上涨。二者的放空比率均低于 1.2%，低于奢侈品行业的整体平均水平。

　　周三刚刚下调了全年表现预期目前是奢侈品巨头中分红支出最少的一家，放空比率仅为 0.7%，今年股价已经上涨 14%。

　　不过，Luzerner Kantonalbank AG 的交易者 Benno Galliker 认为，即便公司能够短期内维持高分红，销售的恶化最终会对公司造成影响。

　　“如果你开始削减分红，所有人都会认为公司的情况已经非常糟糕，因此他们只要还有资金，就会保持较高的分红水平。但是奢侈品行业短期之内不会回暖，想要重新回到三年前的增长水平非常困难。”他说道。